miércoles, 22 de julio de 2009

Lo primero informaros que tras superar algunos problemas tecnicos aqui estamos de nuevo para ver si entre todos somos capaces de entender este mercado.
Lo primero relevante es que el mercado desde la publicacion del USDA hasta hoy es que la bajada ha sido de entre 22 y 25 dolares lo que refleja que el informe bajista no estaba descontado en el mercado y este a continuado la correccion bajista hasta los niveles actuales. La pregunta en estos momentos es, si el movimiento de correccion esta terminado o aun le queda recorrido.
En la ultimas sesiones el mercado lo han intentado de algun modo subir y hemos visto altos con incrementos netos de 9 dolares si bien el mercado al final ha mostrado su debilidad y ha cerrado o en negativo o en los bajos, cosa que nos hace pensa que este mercado no tiene demasiada fuerza. Sera necesario algun problema climatologico real para que este mercado pueda mostrar fortaleza

lunes, 13 de julio de 2009

Vamos a intentar analizar los cambios del informe que el ministerio de agricultura americano público el pasado viernes .
En primer lugar nos fijamos en la vieja cosecha y en ella vemos que aumentaron la molturación en 5 mill de bushel a 1655 mill bushel y también incrementaron la exportación en 10 mill de bushel hasta 1260 mill de bushel esto por si mismo significaría un aumento de la demanda y por tanto debería considerarse muy alcista para el empalme de campaña, pero el USDA ha tocado las cifras de residuales que compensan tanto la molturación como la exportaciones y por tanto los stock finales de vieja permanecen inalterados en 110 mill de bushel y por tanto el efecto sobre el mercado es neutro.
En lo que respecta a nueva compaña, aquí si era donde se esperaban cambios como vamos a ver :
Por el lado de la Oferta :
- Incrementan los mill de acres plantados en 1.5 y mantienen los rendimientos en 42.6 bushel por acre los que nos incrementa la producción en 65 mill de bushel ( Actual 3260 mill de bushel – Previo 3195 mill de bus )
Por el lado de la Demanda :
- Incrementan la molturación en 5 mill de bus hasta 1680 mill bus.
- Incrementan las exportaciones en 15 mill de bus hasta 1275 mill bus.

En definitiva los stocks finales los incrementan en 40 mill de bus y pasan de 210 mill de bus hasta 250 mill de bus.

El mercado interpreto estos números como neutros ya que no reflejaron nada excepcional y es por ello que intento bajar al principio de la sesión pero no se definió ni al alza ni a la baja .

Este informe se puede entender como un informe bajista de nueva compaña es decir mientras no tengamos algún problema climatológico en Norte América vamos a incrementar notablemente los stock del año pasado, es decir pasaremos de 110 mill de bus a 250 mill de bus y por ello la situación tensa de este año que ha provocado las fuertes subida debe de moderarse o incluso mostrar ciertas debilidades para los futuros de Noviembre.
No debemos de olvidar Sudamérica ( graves problemas en las producciones ) y en otro informe analizaremos la situación de empalme de campaña para Sudamérica que serán los meses de feb / mar del 2010.
Como factor alcista que a mi entender debemos resaltar es que el USDA anuncio ventas de nueva campaña de habas Americanas de 110 m a China.
Los fondos en esta sesión vendieron 1000 contratos dejando su posición neta de opciones y futuros en 57.136 contratos largos.
Hoy publicaran el estado de la cosecha y se espera sin cambios.

Saludos
David Sanz Aguilera

viernes, 10 de julio de 2009

Por fin hoy tenemos el tan esperado informe de Oferta/Demanda del USDA.
Lo primero a resaltar en este informe es que el Ministerio de Agricultura americano tiene que incorporar el incremento de acres del informe del 30 de junio.
Os incorporo una tabla informativa para tener una mejor idea de lo que digo :


Mill de acres 31-mar 30-jun Cambio
MAIZ 84,99 87,04 2,05
SOJA 76,02 77,48 1,46
TRIGO 58,63 59,78 1,15

En primer lugar y para mi lo mas importante de este informe es que tienen que añadirle nada mas y nada menos que 2.05 mill de acres en maíz, 1.46 mill de acres en soja y 1.15 mill de acres en trigo.
En lo que a la soja respecta la incorporación de 1.46 mill de acres y manteniendo los rendimientos de 42.60 bushel por acre incrementara la producción en 62.19 mill de bushel.
Por el lado de la demanda nos podemos encontrar varios escenarios :

1.-Mantenga la demanda a los mismo niveles en cuyo caso el stock final quedaría : 210 + 62 = 272 mill bus.
2.- Reduzcan la demanda vía molturación aludiendo a que los consumos están bajando por el mal momento en el que se encuentra el sector y dado que la mayoría de los ganaderos están reduciendo el numero de animales o utilizando productos sustitutivos como los DDG que por tener niveles altos de proteína reducen el consumo de soja. Este escenario seria el mas bajista de todos ya que por un lado aumenta la producción en 62 mill de bus y por otro disminuyen la demanda en 10/12 mill de bus por lo que los stock finales quedarían :
210 + 62 + 10 = 282 mill de bushel
3.- Aumenten la demanda por las exportaciones en 25/30 mill de bushel pasando de 1260 a 1285 mill de bus y por tanto nos quedaría unos stocks finales de:
210 + 62 – 25 = 247 mill de bushel

Lo único cierto es que desde el alto del Viernes día 3 de Julio 428 y el bajo de ayer Jueves 355 tenemos una bajada de 73 dólares.
Otra cosa a tener en cuenta es que cada día que pasa queda menos para la campaña nueva y a menos que exista algún problema climatológico en Norte América este año podría servir para reestablecer stock y regularizar un poco la situación tensa de stock de este año a nivel de 110 mill de bus, y la consecuencia inmediata es reducir el inverso que existe entre el cercano y el diferido.
Saludos
David Sanz Aguilera

miércoles, 8 de julio de 2009

Bueno, por fin llego la tan ansiada bajada del mercado, los que saben, dicen, que esta bajada se debe a varios factores entre los que cabe destacar :
- Parece que China a tomado la decisión de aumentar su reservas de habas de soja hasta 7.25 Mtm, el efecto inmediato de esta decisión es que las importaciones de habas de soja para el 2008/2009 sea de 40.0 Mtm contra los datos estimados por el USDA de 38.80 Mtm o comparado con la importaciones de China del año anterior de 37.80 Mtm.
- Parece que la Comisión del mercado de granos de Chicago se planteando la imposición de alguna medida con el fin de controlar de algún modo a todas aquella empresas con posiciones especulativas en Chicago ( fondos ), los primeros rumores van por el lado de poner ciertos limites de las posiciones a los fondos.
- Se esta reduciendo el consumo de soja debido a que han bajado mucho el numero de animales tanto en cerdo como en pollo.
- Notable aumento de la oferta de DDG que esta sustituyendo a la harina de soja en las raciones animales.

No debemos de olvidar que este Viernes tendremos el informe mensual del USDA de oferta y demanda y en el deben de incorporar los incrementos de acres que se publicaron en el informe del 30 de junio, si bien esto ya esta descontado en el mercado , en el informe de mañana veremos que posibles efectos tendra sobre la nueva campaña.

Saludos
David Sanz Aguilera

viernes, 3 de julio de 2009

Lo primero, recordaros que hoy viernes 03 de julio es fiesta en Chicago ya que trasladan el dia de la independencia.
Bueno, a priori, lo mas relevante del mercado de ayer es la reduccion del spread de julio y agosto dado que el Julio bajo 7 dolares ( 411.20 ) mientras que el agosto bajo solo 2 ( 382.20 ) es por ello que el spread se redujo en 5 dolares, esto viene de nuevo a demostrarnos, que en el tema de los spread, estamos en las manos especuladoras de los americanos y tal y como dije ayer no deberiamos tomar este riesgo.
EL informe se la ventas a la exportacion salio sin sorpresas 23.000 tm vieja cosecha, 303.800 nueva cosecha.
No debemos de olvidar que historicamente por estas fechas entramos en lo que se denomina como ¨weather market¨, y para los que no recordeis, esto lo que significa es que estamos en un momento donde la climatologia es muy importante para el buen desarrollo de la cosecha y teniendo en cuenta que es puente en chicago el Lunes nos podemos encontrar fuegos artificiales. El clima para el fin de semana se espera bueno.
De nuevo debemos de analizar el stock de final de campaña (110 mill bushel ) que es extremadamente bajo y es por ello que en julio y agosto sera dificil que este mercado baje ( recordar que son los stocks mas bajos de los ultimos 15 años ), es mas se pueden producir ciertas tensiones para estos meses y si a esto le unimos los efectos de ¨ weather market ¨ los resultados podrian ser explosivos. Para todos aquellos que tienen abierto los futuros de Julio y Agosto recordaros que estais asumiendo y gran riesgo y que por seguridad deberias aprovechar una bajadita y cerrarlo.
El lunes saldra el informe de condiciones de cosecha y no se esperan cambios relevante respecto a la semana pasada por lo que estara entorno al 68 % entre buena y excelente.
Buen fin de semana a todos
David Sanz Aguilera

jueves, 2 de julio de 2009

La sesion de ayer se caracterizo por una continuidad en las alzas de las cotizaciones del dia 30 de junio. Mientras el Martes 30 reflejo el informe del USDA asi como las liquidaciones de los fondos por ser final de trimestre , al final de la sesion del martes 30 el mercado de la soja recupero lo perdido al principio y reflejo cierta fortaleza que ayer miercoles dia 1 de julio reafirmo. Parece que se esta especulando con que china muestra un cierto interes por habas de soja americana y que podria producirse alguna compra en breve lo que animo aumentar la actividad de los compradores. Hoy como cada jueves saldran las ventas a la exportacion esperandose unas ventas de vieja cosecha de entre 50 y 150 mill y de cosecha nueva de entre 400 y 500 mill.
La fortaleza que demostro la harina de soja esta respaldada por comentarios de que algunas fabricas de estan planteando cerrar por vacaciones ( aprovechar para mantenimiento ) o reducir la actividad molturadora de las mismas por las vacaciones de sus trabajadores.
El spread julio / agosto se esta reduciendo rapidamente, esta es una posicion especulativa muy arriesgada ya que esta manipulada por la empresas americanas, es por ello que recomendamos el salirse de este riesgo lo antes posible.
Ayer los fondos compraron 5.000 contratos poniendo su posicion larga de 70.179 contratos, los comerciantes vendieron 1.000 contratos.


martes, 30 de junio de 2009


Finalmente salio el tan esperado informe del 30 de Junio que os recuerdo que venia a cuestionar el informe del 31 de marzo y los resultados han sido en Maiz un incremento de 2.05 mill de acres ( 87.04 mill respecto a los 84.99 mill del informe del 31 de Marzo) tambien han incrementado las habas de soja en 1.46 mill de acres ( 77.48 mill de acres respecto a 76.02 mill del 31 de marzo ) y finalmente en trigo tambien han incrementado en 1.15 mill de acres ( 59.78 mill de acres respecto a 58.63 mill del informe anterior ). En principio podriamos a bote pronto anticipar un informe fuertemente bajista si bien si analizamos un poco en detalle los numeros podemos interpretar